OpenAI prépare son entrée en Bourse : la guerre des géants de l'IA s'accélère

OPENAI DÉPOSE UN DOSSIER CONFIDENTIEL POUR UNE IPO

L’entreprise derrière ChatGPT vient de franchir une étape majeure : elle a déposé un dossier confidentiel pour une introduction en Bourse (IPO) auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Cette annonce, publiée dans un billet de blog, intervient seulement une semaine après que son principal concurrent, Anthropic, ait fait de même. Une coïncidence ? Pas vraiment : la course entre les deux entreprises pour dominer le marché de l’IA s’intensifie.

OpenAI n’a pas encore révélé de détails précis sur son entrée en Bourse. Mais l’entreprise précise qu’elle s’attend à ce que son dossier soit rendu public par une fuite. « Nous n’avons pas encore décidé du calendrier, car il reste des choses que nous préférons faire en tant que société privée », explique-t-elle. « Mais c’est un ensemble complexe de compromis. Cette démarche nous donne la possibilité de nous introduire en Bourse plus tôt si cela s’avère être la meilleure option. »

UNE DÉCLARATION PHILOSOPHIQUE PUBLIÉE EN PLEINE PRÉPARATION À L’IPO

Au même moment, OpenAI a publié un long texte philosophique sur sa mission, sa vision de l’intelligence artificielle générale (AGI) et sa conviction que l’IA doit profiter à toute l’humanité. Un discours ambitieux, surtout pour une entreprise en pleine préparation à une IPO. En temps normal, les Sociétés en période de silence réglementaire évitent ce genre de publication. Le fait qu’OpenAI ose le faire montre une chose : l’environnement réglementaire actuel est plus favorable aux entreprises technologiques et à l’IA qu’auparavant.

Sous l’administration Trump, la SEC a adopté une approche plus souple envers les entreprises technologiques et l’IA. OpenAI semble donc bien lire le jeu des régulateurs avant de se lancer.

2026 : L’ANNÉE DES INTRODUCTIONS EN BOURSE ?

Quoi qu’il en soit, cette annonce confirme que 2026 sera une année historique pour les marchés financiers. SpaceX, évaluée à 1 750 milliards de dollars, devrait également faire son entrée en Bourse. Résultat : trois des entreprises technologiques les plus surveillées pourraient toutes se lancer en Bourse dans un laps de temps très court. Une concentration d’offres à haut risque que les marchés n’avaient pas connue depuis l’ère de la bulle Internet.

OPENAI EN DIFFICULTÉS FINANCIÈRES ?

OpenAI accélère son entrée en Bourse, alors même qu’elle a récemment manqué ses objectifs en termes de nouveaux utilisateurs et de revenus, selon le Wall Street Journal. Sa directrice financière, Sarah Friar, aurait exprimé des inquiétudes quant à la capacité de l’entreprise à financer ses dépenses massives en centres de données. Et ces dépenses sont colossales.

SpaceX offre un exemple parallèle. Ses investissements dans l’IA, bien que moins élevés, illustrent un défi structurel que toute l’industrie doit affronter : le coût de l’entraînement des grands modèles de langage peut dépasser les revenus générés par ces modèles. Un problème que les investisseurs des marchés publics devront prendre en compte.

ANTHROPIC PRÉSENTE UNE IMAGE PLUS ROSE DE SES FINANCES

De son côté, Anthropic présente un tableau bien plus optimiste à ses investisseurs. L’entreprise affirme être proche de réaliser son premier bénéfice trimestriel. Pourtant, avec un tour de table récent de 65 milliards de dollars et une dette potentielle de 36 milliards de dollars pour l’achat de puces, son rythme de dépenses n’est pas négligeable.

Le dépôt confidentiel d’OpenAI lui permet de préparer son introduction en Bourse sans révéler de détails financiers ou de risques commerciaux. C’est pourquoi l’entreprise n’a pas encore communiqué de prix d’action ou le montant qu’elle espère lever. Cela dit, les marchés secondaires offrent un aperçu de ce que les investisseurs sont prêts à payer.

ANTHROPIC DÉPASSE OPENAI DANS LES MARCHÉS SECONDAIRES

Récemment, Anthropic a vu sa valorisation atteindre 1 000 milliards de dollars sur Forge Global, une plateforme de marché secondaire. Une valeur qui dépasse celle d’OpenAI, estimée à environ 880 milliards de dollars en avril.

David Shapiro, fondateur et PDG d’OpenVC et superviseur de l’indice NYSE OpenVC 500, qui suit les plus grandes entreprises publiques et privées aux États-Unis, explique : « Le rythme d’appréciation d’Anthropic dépasse largement celui d’OpenAI cette année : 123 % contre 11,3 % depuis le début de l’année. » Pourtant, malgré cette hausse spectaculaire, OpenAI ne manque pas d’intérêt de la part des investisseurs secondaires.

« D’un point de vue d’investisseur secondaire, OpenAI représente déjà une part significative de sa valorisation », déclare Shapiro. « Nous n’avons pas vu OpenAI s’effondrer ou quoi que ce soit de proche, et sa valorisation reste extrêmement réussie, selon l’indice. »

Il ajoute que l’action d’OpenAI sur le marché secondaire a connu « une légère hausse ces derniers jours, ce qui indique que les investisseurs pourraient considérer les deux entreprises comme les “dual winners” de la course aux grands modèles de langage. »

LA COURSE POUR ÊTRE LA PREMIÈRE EN BOURSE

Mais la course pour être la première à entrer en Bourse est une préoccupation réelle. Les experts estiment que l’entreprise qui réussira son introduction en premier aura plus de chances d’attirer des capitaux, qui deviennent de plus en plus rares pour les entreprises d’IA. Une grande partie de ces capitaux pourrait déjà avoir été absorbée par SpaceX, qui devrait être la première des trois entreprises à faire son entrée en Bourse.

De plus, les divulgations d’Anthropic lors de son dépôt en Bourse fixeront une référence de valorisation qui contraindra OpenAI dans la fixation du prix de son offre, selon un récent rapport de PitchBook. En d’autres termes, si Anthropic fixe un prix conservateur, le chemin d’OpenAI vers sa valorisation cible devient plus difficile.

OPENAI : DE LABORATOIRE DE RECHERCHE À GÉANT DE L’IA

Fondée en 2015 en tant que laboratoire de recherche à but non lucratif, OpenAI a bouleversé le monde de l’IA en 2022 avec le lancement de ChatGPT. Cette sortie a déclenché une vague d’avancées dans les grands modèles de langage à travers l’industrie.

Bien qu’OpenAI ait élargi ses produits pour inclure des clients professionnels et gouvernementaux, l’entreprise reste réputée pour son orientation grand public, contrairement à son rival Anthropic. OpenAI a atteint une échelle impressionnante, avec environ 900 millions d’utilisateurs actifs par semaine.

UNE IPO SOUS PRESSION : LES DÉFIS INTERNES D’OPENAI

Cette introduction en Bourse intervient après des tensions internes majeures au sein de l’entreprise. En 2022, le conseil d’administration d’OpenAI avait limogé Sam Altman, invoquant un manque de transparence et des doutes sur son engagement envers la mission de l’entreprise : bénéficier à toute l’humanité. Altman a été rapidement réintégré, et les membres du conseil impliqués dans cette tentative de coup d’État, dont le cofondateur Ilya Sutskever, ont quitté l’entreprise peu après. Cet épisode a soulevé des questions sur la gouvernance, jamais totalement résolues, et que les futurs investisseurs publics examineront de près.

OPENAI FACE À DES PLAINTES JURIDIQUES

Plus récemment, OpenAI a été confrontée à plusieurs poursuites judiciaires. L’État de Floride l’accuse, ainsi que Sam Altman, d’avoir nui aux enfants en fournissant des informations à des tireurs de masse dans des écoles, en donnant des conseils sur l’automutilation et en favorisant l’addiction chez les jeunes utilisateurs. Cette plainte s’ajoute à une série de poursuites contre OpenAI et d’autres créateurs de chatbots, suite à des hallucinations, des automutilations, des suicides et des événements de violence de masse signalés par les utilisateurs.

Le mois dernier, OpenAI a remporté un procès intenté par le cofondateur et rival Elon Musk. Ce dernier avait accusé l’entreprise et Altman d’avoir rompu une promesse de garder OpenAI à but non lucratif. Le tribunal a finalement rejeté l’affaire, car Musk avait attendu trop longtemps pour la déposer : il était au-delà du délai de prescription lorsqu’il a introduit le procès en 2024.

UNE CONTROVERSE AUTOUR DES DONS POLITIQUES

OpenAI a également été critiquée après que son président, Greg Brockman, et sa femme aient chacun versé 12,5 millions de dollars à Leading the Future, un comité d’action politique pro-IA visant à contrer les politiciens locaux favorables à la régulation de l’IA. Les deux ont également fait des dons similaires à MAGA Inc., le super PAC pro-Trump. OpenAI a tenté de se distancier de ces dons personnels, affirmant qu’ils n’avaient pas été effectués au nom de l’entreprise.

LA VALEUR D’OPENAI : UNE COURSE CONTRE LA MONTRE

Avec une valorisation post-monnaie de 852 milliards de dollars, OpenAI reste l’une des entreprises les plus précieuses au monde. Pourtant, les défis financiers et juridiques s’accumulent. La course pour entrer en Bourse en premier pourrait bien décider de l’avenir des deux géants de l’IA. Qui l’emportera ?

Une chose est sûre : 2026 s’annonce comme une année charnière pour l’industrie de l’IA et ses acteurs majeurs.

LE SAVIEZ-VOUS ?

OpenAI a été fondée en 2015 comme un laboratoire de recherche à but non lucratif. En 2022, son lancement de ChatGPT a marqué un tournant dans l’histoire de l’IA, déclenchant une vague d’innovations dans les grands modèles de langage.

LES CHIFFRES QUI FONT PARLER

Avec une valorisation de 852 milliards de dollars, OpenAI est l’une des entreprises les plus précieuses au monde. Anthropic, quant à elle, a atteint 1 000 milliards de dollars sur les marchés secondaires. SpaceX, évaluée à 1 750 milliards de dollars, pourrait être la première des trois à entrer en Bourse.

UNE COURSE AUX CAPITAUX DE PLUS EN PLUS RARÉFIÉS

La course pour être la première en Bourse est cruciale. Les investisseurs publics devront évaluer la capacité des entreprises à générer des revenus face à des dépenses colossales en centres de données et en entraînement de modèles. Un défi que toute l’industrie doit relever.

OPENAI ET ANTHROPIC : DEUX VISIONS DE L’IA

OpenAI est réputée pour son orientation grand public, tandis qu’Anthropic se concentre davantage sur les entreprises et les gouvernements. Pourtant, les deux entreprises doivent prouver leur viabilité financière pour séduire les investisseurs.

LES RISQUES JURIDIQUES PÈSENT SUR L’AVENIR

Entre les poursuites judiciaires, les questions de gouvernance et les controverses politiques, OpenAI doit naviguer dans un environnement complexe. Une introduction en Bourse réussie pourrait lui donner les moyens de surmonter ces défis.

2026 : L’ANNÉE DE TOUS LES DÉFIS

Avec des introductions en Bourse imminentes pour SpaceX, Anthropic et OpenAI, 2026 s’annonce comme une année décisive pour l’industrie de l’IA. Qui sortira gagnant de cette course ?

EN BREF : CE QU’IL FAUT RETENIR

OpenAI dépose un dossier confidentiel pour une IPO. Anthropic a fait de même une semaine plus tôt. SpaceX devrait suivre. Trois géants de l’IA pourraient entrer en Bourse en 2026. Mais derrière l’engouement, des défis financiers et juridiques majeurs attendent.