SpaceX en Bourse : pourquoi tu ne feras pas fortune (même avec les actions)

UNE IPO QUI VA FAIRE DES MILLIONNAIRES… MAIS PAS TOUT LE MONDE

Une chose est sûre : l’introduction en Bourse de SpaceX va rendre très, très riches beaucoup de gens. Ce qui est moins certain, c’est que tu en fasses partie. Pas tout de suite, en tout cas.

L’intérêt pour cette entrée en Bourse est énorme, et pour une bonne raison. SpaceX est déjà la première entreprise spatiale privée au monde : ses fusées transportent des astronautes vers la Station Spatiale Internationale, et ses satellites Starlink offrent une connexion internet à des millions de personnes à travers la planète. Avec le rachat récent de xAI, SpaceX devient aussi la première des trois grandes startups d’intelligence artificielle américaines à entrer en Bourse, juste devant Anthropic et OpenAI. L’entreprise a levé 75 milliards de dollars, ce qui lui donne une valorisation de 1 750 milliards de dollars. Ce serait de loin la plus grosse IPO de l’histoire.

LES PARTICULIERS AURONT PLUS DE CHANCES… MAIS PAS BEAUCOUP

Comme pour toute introduction en Bourse, la richesse stratosphérique sera réservée à ceux qui détiennent déjà des parts de SpaceX. Pourtant, cette fois, les particuliers auront plus de chances d’y accéder que lors d’une IPO classique. Mais même avec cette ouverture, la plupart des gens ne verront pas de gains significatifs.

Il ne s’agit pas ici de donner un conseil financier ou de prédire l’évolution future du cours de SpaceX. C’est une question de mécanique simple.

« Le système est injuste », déclare Campbell Harvey, professeur de finance à la Fuqua School of Business de l’université Duke. Voici comment ça fonctionne… et pour qui ça fonctionne.

POURQUOI LES PARTICULIERS N’ONT GÉNÉRALEMENT AUCUNE CHANCE

D’habitude, la grande majorité des particuliers ne peuvent même pas participer à une IPO. Ces offres sont des clubs très fermés, avec des listes d’invités très sélectionnées, composées surtout d’investisseurs institutionnels comme les fonds communs de placement et les gestionnaires d’actifs.

L’IPO de SpaceX est différente sur quelques points clés. L’entreprise a annoncé vouloir réserver 30 % de son « float » (le nombre d’actions mises à disposition pour le public) aux particuliers. Cela représente environ 22,5 milliards de dollars d’actions. À titre de comparaison, une entreprise réserve généralement entre 5 % et 10 % de ses actions pour les particuliers lors d’une IPO classique. Selon Fidelity, l’un des plus grands gestionnaires d’actifs au monde, il faut avoir au moins 100 000 dollars (parfois 500 000 dollars) d’actifs dans son portefeuille pour participer à une IPO classique. Pour SpaceX, ce seuil a été abaissé à seulement 2 000 dollars.

UNE PARTICIPATION QUI RESTE TRÈS LIMITÉE

Rappelons que SpaceX a levé 75 milliards de dollars. Bloomberg a rapporté jeudi que SpaceX avait reçu des commandes pour 100 milliards de dollars de la part de particuliers enthousiastes. Et ce chiffre ne tient même pas compte des gestionnaires d’actifs qui veulent aussi leur part : BlackRock aurait déposé une commande de 5 milliards de dollars à lui seul.

Les banquiers de SpaceX décident in fine qui aura le droit d’acheter des actions au prix de l’IPO, soit 135 dollars par action, et en quelle quantité. Même avec des critères assouplis, les chances que tu passes la porte en velours sont extrêmement faibles. Et même si tu y arrives, le nombre d’actions que tu obtiendras sera probablement dérisoire. Si tu demandes 10 actions à ton courtier, tu auras de la chance d’en obtenir une ou deux. Ce n’est pas exactement le ticket pour une richesse intergénérationnelle.

« L’investisseur moyen n’a droit qu’aux restes », explique Harvey. Selon lui, le chiffre de 30 % est même trompeur, car SpaceX ne vend que 4 % de ses actions disponibles. Cela signifie que les particuliers ne détiendront qu’un peu plus de 1 % de l’entreprise après l’IPO. « Ce ne sont que quelques miettes. »

UNE ENTREPRISE TROP MATURE POUR UNE VRAIE OPPORTUNITÉ

L’IPO de SpaceX est inhabituelle non seulement à cause de la répartition des actions, mais aussi parce que c’est une entreprise déjà très mature. Elle existe depuis 2002 et a levé des fonds à plusieurs reprises, en cédant des parts à de grandes banques et à d’autres investisseurs. Il peut encore y avoir une forte progression, surtout si tu crois aux promesses de Musk concernant des centres de données dans l’espace. Mais acheter maintenant ne te donne pas forcément un avantage majeur.

« Le prix d’une action en IPO signifie souvent que tu entres dès le début. Je n’ose pas dire la même chose pour cette entreprise », déclare Matthew Kennedy, analyste senior du marché des IPO chez Renaissance Capital, une société de recherche et d’investissement spécialisée dans les entreprises avant leur introduction en Bourse. « Une grande partie de la valeur a déjà été intégrée et accordée aux actionnaires existants. »

UN PRIX DÉJÀ TRÈS ÉLEVÉ POUR LES PARTICULIERS

Donc : il est peu probable que tu puisses participer à l’IPO de SpaceX. Même si tu y arrives, tu n’obtiendras probablement que quelques actions. Et ces actions sont déjà valorisées sur la base d’une valorisation de 1 750 milliards de dollars pour SpaceX, ce que Kennedy qualifie de « un peu ridicule au premier abord ». (Il reconnaît qu’il peut rester une marge de progression, selon ton horizon d’investissement et ta tolérance aux fluctuations inévitables d’un cours après une IPO.)

Et pour la plupart des gens, c’est déjà le meilleur scénario possible.

ET SI TU N’ARRIVES PAS À AVOIR DES ACTIONS EN IPO ?

Bien sûr, la plupart des gens ne recevront même pas un morceau de l’IPO. Ils devront acheter des actions de SpaceX sur le marché libre. Bonne chance.

Tu peux acheter des actions à 135 dollars si tu participes à l’IPO, mais dès que l’action est cotée au Nasdaq, tu perds tout avantage de prix. « Pour ceux qui achètent sur le marché, le prix sera probablement plus élevé que le prix d’offre », explique Jay Ritter, directeur de l’Initiative IPO à l’université de Floride. (Ritter est aussi « largement connu sous le nom de ‘Monsieur IPO’ », ce qui n’est pas une information essentielle mais plutôt amusante.)

« Au moment où un particulier peut acheter l’action, elle est souvent déjà pleinement valorisée », déclare Harvey. « Si tu cherches un gain explosif, il faut accéder à l’action avant qu’elle ne soit publique. »

UNE COURSE OÙ TU N’ES PAS LE SEUL À COURIR

« Je ne veux pas décourager qui que ce soit de poursuivre ses rêves ici, mais sache que si tu essaies de gagner rapidement de l’argent sur l’IPO de SpaceX dès le premier jour, des millions d’autres traders essaieront de faire la même chose », déclare Kennedy. « Tu ferais peut-être mieux de considérer cela comme un investissement à long terme. »

CE QUE ÇA SIGNIFIE POUR TOI

L’entrée en Bourse de SpaceX est un événement historique. Mais pour la grande majorité des particuliers, elle ne représentera qu’une petite opportunité, si tant est qu’elle en représente une. Les gains majeurs iront à ceux qui sont déjà dans le jeu.

Si tu veux vraiment tenter ta chance, prépare-toi à une compétition acharnée et à des gains potentiellement limités. Sinon, tu feras peut-être mieux de suivre l’évolution de l’action de loin… et d’attendre de voir si les promesses de Musk se concrétisent.